El gobierno del presidente Andrés Manuel López Obrador concluirá su sexenio con un incremento histórico en la deuda pública, la cual ascenderá a 6.6 billones de pesos. Esto dejará a la administración entrante, encabezada por Claudia Sheinbaum, con unas finanzas públicas en una situación crítica, advierten analistas.
Aumento de la deuda y costo financiero
Entre enero y julio de este año, el gobierno destinó 664,067 millones de pesos al costo financiero de la deuda, un 4.1% más en comparación con el mismo periodo de 2023. Como porcentaje del Producto Interno Bruto (PIB), este gasto representó un 2.5%, cifra que aumentó a 3.3% en 2023 y se espera que cierre en 3.6% para 2024.
El aumento de la deuda pública es el más alto registrado en la historia de México en términos absolutos. Este escenario coloca a la próxima administración en una posición complicada, especialmente ante las calificadoras, ya que los fondos de estabilización, que antes brindaban respaldo en situaciones de crisis, han sido agotados.
El desafío de la deuda en 2024
Arely Medina, economista de investigación en Citibanamex, prevé que la deuda superará el 50% del PIB este año. Para 2024, Hacienda proyecta que la deuda neta alcanzará el 51.2% del PIB, y para 2025 se espera que ascienda a 52.5%. Medina advierte que superar el umbral del 50% podría generar preocupación entre calificadoras y mercados financieros, quienes podrían reaccionar de manera negativa.
Ante esta situación, los analistas sugieren que el gobierno deberá implementar una reforma fiscal para evitar una degradación de la nota soberana, ya que no cuenta con suficiente margen de maniobra para reducir el gasto o incrementar el endeudamiento sin poner en riesgo la estabilidad financiera.
Proyecciones a futuro
John Soldevilla, director de Ecobi, prevé que la deuda pública cerrará 2024 representando el 52.2% del PIB, lo que equivale a un incremento de 8 puntos porcentuales respecto a 2018. Este sería el mayor nivel desde 1987, cuando la deuda alcanzó el 56% del PIB. Para 2026, se estima que la deuda podría llegar a casi el 55%.
Con este panorama, la deuda pública se convertirá en uno de los mayores factores de riesgo para la economía mexicana en los primeros años de la próxima administración, especialmente en conjunto con el déficit fiscal proyectado de casi 6% del PIB.
Reformas y retos para el próximo gobierno
Medina enfatiza que la nueva administración enfrentará dificultades para reducir el gasto público sin una reforma fiscal. Según sus proyecciones, si el gobierno busca disminuir el gasto en 3 puntos porcentuales del PIB para 2025, será imprescindible implementar dicha reforma. Sin embargo, hasta el momento no ha habido señales claras de que se lleve a cabo.
En ausencia de esta reforma, el próximo gobierno tendría dos opciones: recortar el gasto o aumentar la deuda, una decisión que afectaría la actividad económica, ya que la desaceleración proyectada para 2024 y 2025 disminuiría la recaudación de ingresos, complicando aún más la situación financiera.
Menores presiones por tasas de interés
Un aspecto positivo es la expectativa de que el Banco de México (Banxico) continúe con los recortes en las tasas de interés, lo que aliviaría en parte las presiones sobre la deuda. Actualmente, la mayor parte de la deuda pública está en moneda nacional, lo que significa que las reducciones en las tasas podrían ayudar a disminuir el costo financiero.
No obstante, Soldevilla subraya que este sexenio ha sido el que más ha pagado por costo fiscal, con un gasto equivalente al 3% del PIB, en comparación con el 2% históricamente registrado.
